РОЛЬ ПОВЕДІНКОВИХ ФІНАНСІВ У КОЛИВАННЯХ ФОНДОВИХ ІНДЕКСІВ: ЕМОЦІЇ ПРОТИ РАЦІОНАЛЬНОСТІ
DOI:
https://doi.org/10.32782/ecovis/2024-1-4Ключові слова:
фондовий ринок, фондовий індекс, поведінкові фінанси, когнітивні упередження, поведінка інвестора, гіпотеза ефективного ринку, ринкова волатильність, фінансове рішенняАнотація
У статті досліджено вплив поведінкових фінансів на формування та коливання фондових індексів, зокрема у контексті суперечності між емоційною та раціональною моделями прийняття рішень. Розкрито суть ключових психологічних упереджень, таких як ефект стадності, надмірна впевненість, якірне мислення, страх втрат тощо, що проявляються у поведінці інвесторів. На основі аналізу гіпотези ефективного ринку встановлено її обмеження в умовах реального інвестування. Проведено аналіз динаміки українських фондових індексів UX та PFTS у 2020 – 2023 роках як приклад впливу психологічних факторів на волатильність ринку. Визначено роль поведінкових чинників у виникненні спекулятивних хвиль, короткострокових коливань та надмірної реакції на інформаційні сигнали. Зроблено висновок про необхідність інтеграції підходів поведінкової економіки в інвестиційне моделювання та ухвалення рішень.
Посилання
Fama E. F. Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance. 1970. № 25(2). Р. 383–417. DOI: https://doi.org/10.2307/2325486
De Bondt W. F. M., Thaler R. Does the Stock Market Overreact? The Journal of Finance. 1985. № 40(3). Р. 793–805. URL: http://www.jstor.org/stable/2327804
Shiller R. J. Do Stock Prices Move Too Much to be Justified by Subsequent Changes in Dividends? The American Economic Review. 1981. № 71(3). Р. 421–436. URL: https://www.jstor.org/stable/1802789
Shiller R. J. Irrational Exuberance. Princeton University Press, 2005. 344 р. URL: https://www.jstor.org/stable/j.ctt7st4s
Jegadeesh N., Titman S. Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency. The Journal of Finance. 1993. № 48(1). Р. 65–91. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1993.tb04702.x
Barberis N., Shleifer A., Vishny R. A model of investor sentiment. Journal of Financial Economics. 1998. № 49(3). Р. 307–343. DOI: https://doi.org/10.1016/S0304-405X(98)00027-0
Baker M., Wurgler J., Yu Y. Global, local, and contagious investor sentiment. Journal of Financial Economics. 2012. № 104(2). Р. 272–287. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2011.11.002
Daniel K., Hirshleifer D., Sun L. Short- and Long-Horizon Behavioral Factors. The Review of Financial Studies. 2020. № 33(5). Р. 2220–2275. DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/hhz089
Вordalo P., Gennaioli N., Shleifer A. Salience and Asset Prices. Journal of Political Economy. 2013. № 103(3). Р. 623–628. DOI: https://doi.org/10.1257/aer.103.3.623
Фондова біржа ПФТС. Індекс. URL: https://pfts.ua/stock-exchange-pfts
Українська біржа. Індекс. URL: https://www.ux.ua/ua/index
Gigerenzer G., Gaissmaier W. Heuristic decision making. Annual review of psychology. 2011. № 62. Р. 451–482. URL: https://pure.mpg.de/rest/items/item_2099042_4/component/file_2099041/content
Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383–417. DOI: https://doi.org/10.2307/2325486
De Bondt, W. F. M., & Thaler, R. (1985). Does the Stock Market Overreact? The Journal of Finance, 40(3), 793–805. Available at: http://www.jstor.org/stable/2327804
Shiller, R. J. (1981). Do Stock Prices Move Too Much to be Justified by Subsequent Changes in Dividends? The American Economic Review, 71(3), 421–436. Available at: https://www.jstor.org/stable/1802789
Shiller, R. J. (2005). Irrational Exuberance. Princeton University Press. Available at: https://www.jstor.org/stable/j.ctt7st4s
Jegadeesh, N., & Titman, S. (1993). Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65–91. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1993.tb04702.x
Barberis, N., Shleifer, A., & Vishny, R. (1998). A model of investor sentiment. Journal of Financial Economics, 49(3), 307–343. DOI: https://doi.org/10.1016/S0304-405X(98)00027-0
Baker, M., Wurgler, J., & Yu, Y. (2012). Global, local, and contagious investor sentiment. Journal of Financial Economics, 104(2), 272–287. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2011.11.002
Daniel, K., Hirshleifer, D., & Sun, L. (2020). Short- and Long-Horizon Behavioral Factors. The Review of Financial Studies, 33(5), 2220–2275. DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/hhz089
Bordalo, P., Gennaioli, N., & Shleifer, A. (2013). Salience and Asset Prices. American Economic Review, 103(3), 623–628. DOI: https://doi.org/10.1257/aer.103.3.623
PFTS Stock Exchange. Index data. Available at: https://pfts.ua/stock-exchange-pfts
Ukrainian Exchange. Index information. Available at: https://www.ux.ua/ua/index
Gigerenzer, G., & Gaissmaier, W. (2011). Heuristic decision making. Annual Review of Psychology, 62, 451–482. Available at: https://pure.mpg.de/rest/items/item_2099042_4/component/file_2099041/content
