ІНТЕГРАЦІЯ УКРАЇНСЬКОГО ФОНДОВОГО РИНКУ У МІЖНАРОДНИЙ ПРОСТІР: РОЛЬ РИНКУ ЄВРООБЛІГАЦІЙ
DOI:
https://doi.org/10.32782/ecovis/2025-2-18Ключові слова:
єврооблігації, SPV-емітент, кредитні ноти, ноти участі у кредиті, кредитний рейтингАнотація
Досліджено роль єврооблігаційного ринку у процесі інтеграції фондового ринку України до міжнародного ринку капіталу. Визначено, що єврооблігаційні позики є інструментом залучення фінансових ресурсів, який забезпечує диверсифікацію джерел у структурі фінансового капіталу підприємств, хеджування валютних ризиків і забезпечення інвестиційної привабливості українських емітентів для широкого кола зарубіжних інвесторів, зокрема інституційних. Проаналізовано структуру та особливості розміщення основних інструментів ринку – єврооблігацій, кредитних нот (CLN) і нот участі в кредиті (LPN) на українськими емітентами міжнародному ринку капіталу у період 2021-2025 років. Доведено, що розвиток ринку єврооблігацій сприяє залученню фінансового капіталу на тривалий термін у різні сектори національної економіки, підвищенню прозорості та цифровізації фондового ринку України.
Посилання
ЕБА Україна. EBA Ukraine. АЕQUO консультувала НАК «Нафтогаз України» щодо випуску єврооблігацій на суму 600 млн євро та 335 млн дол. США. URL: https://eba.com.ua/aequo-konsultuvala-nak-naftogaz-ukrayiny-shhodo-vypusku-yevroobligatsij-na-sumu-600-mln-yevro-ta-335-mln-dol-ssha/
Гаврилюк, І. Світові тенденції міжнародного руху капіталу. Економіка та суспільство, 2024, (61). DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-61-35
Закон України «Про внесення змін до деяких законодавчих актів України щодо спрощення залучення інвестицій та запровадження нових фінансових інструментів» від 19.06.2020. (Редакція від 01.01.2025). URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/738-20#Text
Інформаційне агентство Cbonds. ABH Ukraine Limited, 6% 7.02.2024 року, USD. URL: https://cbonds.com/bonds/1039653/
Інформаційне агентство Cbonds. DTEK Energy, 5.875%. URL: https://cbonds.com.ua/bonds/1036677/
Інформаційне агентство Cbonds. Kernel Holding. Eurobond 6.75% 27.10.2027, Senior Unsecured. USD. Trace-eligible. URL: https://cbonds.com.ua/bonds/823939/
Інформаційне агентство Cbonds. Metinvest. (2025). Єврооблігації: Metinvest, 7.75% 17oct2029. Cbonds. URL: https://cbonds.com.ua/bonds/612841/
Інформаційне агентство Cbonds. Metinvest. 5.625% 17.06.2025, EUR URL: https://cbonds.com.ua/bonds/613271/
Інформаційне агентство Cbonds. MHP SE. 6.95% 3.04.2026, USD. XS1713469911. URL: https://cbonds.com.ua/bonds/419977/
Інформаційне агентство Cbonds. NaftoGaz of Ukraine. 7.625%. 8.11. 2028 USD. URL: https://cbonds.com.ua/bonds/628757/
Інформаційне агентство Cbonds. Ukrainian Railways, 8.25% 9.07.2026, USD. URL: https://cbonds.com.ua/bonds/560501/
Кушнеренко С. М. Інтеграція ринку цінних паперів України в міжнародний фондовий ринок як фактор розвитку української економіки. Академічні візії. 2022. Вип. 8–9. С. 83–91. DOI: http://dx.doi.org/10.5281/zenodo.6929823
Ливдар М. В., Панюш Л. Ф. Єврооблігації як інструменти ринку капіталу. Економіка та суспільство. 2017. № 9. С. 1005–1011. URL: https://economyandsociety.in.ua/journals/9_ukr/173.pdf
МХП погасив євробонди на $500 млн. (2024, 14 травня). UkrAgroConsult. URL: https://ukragroconsult.com/news/mhp-pogasyv-yevrobondy-na-500-mln
Нафтогаз України. Нафтогаз залучив 300 млн євро кредиту від Європейського інвестиційного банку на закупівлю газу. Нафтогаз України, 1 жовтня 2025 року. URL: https://www.naftogaz.com/news/naftogaz-zaluchyv-300-mln-evro-kredytu-vid-evropeyskogo-investytsiynogo-banku-na-zakupivlyu-gazu
НКЦПФР. Що потрібно знати про кредитний дериватив – інструмент, що належить до другої хвилі похідних та призначений для страхування від кредитного ризику. 30.10.2023. URL: https://www.nssmc.gov.ua/finhramotnist-prostoiu-movoiu-pro-tsinni-papery-kredytni-deryvatyvy-zakhyst-vid-defoltu/
НБУ. Повідомлення держателям єврооблігацій Приватбанку. 26.12.2016. URL: https://bank.gov.ua/ua/news/all/povidomlennya-derjatelyam-yevroobligatsiy-privatbanku
Олійник О. В., Сідельнікова І. В. Єврооблігаційні позики як інструмент мобілізації боргового фінансування вітчизняними корпораціями на міжнародному ринку капіталу. Вісник Кам’янець-Подільського національного університету імені Івана Огієнка. 2014. Вип. 9. С. 73-82. URL: http://nbuv.gov.ua/UJRN/vkpnuen_2014_9_20
Рубаха М. В. Єврооблігаційні позики як інструмент мобілізації боргового фінансування на міжнародному ринку капіталу. Науковий вісник НЛТУ України: Зб. наук.-техн. праць. Львів: РВВ НЛТУ України, 2011. Вип. 21.14. С. 282–290.
Укрексімбанк. Укрексімбанк розмістив кредитні ноти більш ніж на 4 млрд грн. URL: https://biz.nv.ua/ukr/finance/ukreksimbank-razmestil-kreditnye-noty-na-bolee-4-mlrd-hrn-2454584.html
Укренерго випустило єврооблігації на USD 825 млн під 6.875%. НЕК «Укренерго». URL: https://expro.com.ua/novini/-ukrenergo-vipustilo-vrooblgac-na-825-mln-pd-6875
Шуба О. А. Особливості єврооблігаційних запозичень країн з ринками, що розвиваються. Інвестиції: практика та досвід. 2013. № 22. С. 35–38 URL: http://www.investplan.com.ua/?op=1&z=3216&i=6
Boerse Frankfurt. Metinvest 8.5% 18/26. URL: https://www.boerse-frankfurt.de/bond/xs1806400708-metinvest-b-v-8-5-18-26?mic=XFRA
Interfax-Ukraine. Ukrainian Railways plans to issue loan participation notes USD 894.9 mln. URL: https://interfax.com/newsroom/top-stories/86437/
Vodafone Ukraine completes Eurobond restructuring. Vodafone Ukraine. URL: https://www.vodafone.ua/en/company/investors/novini-ta-podiyi/vodafone-ukraine-announces-successful-consent-solicitation
EBA Ukraina. (n.d.). AEQUO konsultuvala NAK “Naftogaz Ukrainy” shchodo vypusku yevroobligatsiĭ na sumu 600 mln yevro ta 335 mln dol. USA [AEQUO advised NaftoGaz of Ukraine on the issuance of Eurobonds for EUR 600 million and USD 335 million]. Available at: https://eba.com.ua/aequo-konsultuvala-nak-naftogaz-ukrayiny-shhodo-vypusku-yevroobligatsij-na-sumu-600-mln-yevro-ta-335-mln-dol-ssha/ (in Ukrainian)
Havryliuk, I. (2024). Svitovi tendentsii mizhnarodnoho rukhu kapitalu [World trends in international capital movement]. Ekonomika ta suspilstvo, (61). DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-61-35 (in Ukrainian)
Zakon Ukrainy “Pro vnesennia zmin do deiakykh zakonodavchykh aktiv Ukrainy shchodo sproshchennia zaluchennia investytsii ta zaprovadzhennia novykh finansovykh instrumentiv” vid 19.06.2020 (Redaktsiia vid 01.01.2025) [Law of Ukraine “On Amendments to Certain Legislative Acts of Ukraine Regarding Simplification of Investment Attraction and Introduction of New Financial Instruments”]. Available at: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/738-20#Text (in Ukrainian)
Cbonds. (2020). ABH Ukraine Limited, 6% 7.02.2024, USD. Available at: https://cbonds.com/bonds/1039653/ (in Ukrainian)
Cbonds. (n.d.). DTEK Energy, 5.875%. Available at: https://cbonds.com.ua/bonds/1036677/ (in Ukrainian)
Cbonds. (n.d.). Kernel Holding. Eurobond 6.75% 27.10.2027, Senior Unsecured, USD. Trace-eligible. Available at: https://cbonds.com.ua/bonds/823939/ (in Ukrainian)
Cbonds. (2025). Metinvest. Yevroobligatsii: Metinvest, 7.75% 17oct2029. Available at: https://cbonds.com.ua/bonds/612841/ (in Ukrainian)
Cbonds. (n.d.). Metinvest, 5.625% 17.06.2025, EUR. Available at: https://cbonds.com.ua/bonds/613271/ (in Ukrainian)
Cbonds. (n.d.). MHP SE, 6.95% 3.04.2026, USD. XS1713469911. Available at: https://cbonds.com.ua/bonds/419977/ (in Ukrainian)
Cbonds. (n.d.). NaftoGaz of Ukraine, 7.625%, 8.11.2028, USD. Available at: https://cbonds.com.ua/bonds/628757/ (in Ukrainian)
Cbonds. (n.d.). Ukrainian Railways, 8.25% 9.07.2026, USD. Available at: https://cbonds.com.ua/bonds/560501/ (in Ukrainian)
Kushnerenko, S. M. (2022). Intehratsiia rynku tsinnykh paperiv Ukrainy v mizhnarodnyi fondovyi rynok yak faktor rozvytku ukrainskoi ekonomiky [Integration of the Ukrainian securities market into the international stock market as a factor of Ukraine’s economic development]. Akademichni vizii, № 8–9, pp. 83–91. DOI: http://dx.doi.org/10.5281/zenodo.6929823 (in Ukrainian)
Livdar, M. V., & Paniush, L. F. (2017). Yevroobligatsii yak instrumenty rynku kapitalu [Eurobonds as capital market instruments]. Ekonomika ta suspilstvo, № 9, pp. 1005–1011. Available at: https://economyandsociety.in.ua/journals/9_ukr/173.pdf (in Ukrainian)
MHP pogasyv yevroobligatsii na $500 mln. (2024, 14 travnia). UkrAgroConsult. Available at: https://ukragroconsult.com/news/mhp-pogasyv-yevrobondy-na-500-mln (in Ukrainian)
Naftogaz Ukrainy. (2025, 1 zhovtnia). Naftogaz zaluchyv 300 mln yevro kredytu vid Yevropeiskoho investytsiinoho banku na zakupivliu hazu. Available at: https://www.naftogaz.com/news/naftogaz-zaluchyv-300-mln-evro-kredytu-vid-evropeyskogo-investytsiynogo-banku-na-zakupivlyu-gazu (in Ukrainian)
NKTsPFR. (2023, 30 zhovtnia). Shcho potribno znaty pro kredytnyi deryvatyv – instrument, shcho nalezhyt do druhoi khvily pokhidnykh ta pryznachenyĭ dlya strakhuvannia vid kredytnoho ryzyku. Available at: https://www.nssmc.gov.ua/finhramotnist-prostoiu-movoiu-pro-tsinni-papery-kredytni-deryvatyvy-zakhyst-vid-defoltu/ (in Ukrainian)
NBU. (2016, 26 hrudnia). Povidomlennia derzhatelyam yevroobligatsiĭ Pryvatbanku. Available at: https://bank.gov.ua/ua/news/all/povidomlennya-derjatelyam-yevroobligatsiy-privatbanku (in Ukrainian)
Oliinyk, O. V., & Sidelnikova, I. V. (2014). Yevroobligatsiini poziky yak instrument mobilizatsii borhovoho finansuvannia vitchyznianymy korporatsiiamy na mizhnarodnomu rynku kapitalu [Eurobond loans as an instrument of mobilizing debt financing by domestic corporations in the international capital market]. Visnyk Kamianets-Podilskoho natsionalnoho universytetu imeni Ivana Ohienka, №. 9, c. 73-82. Available at: http://nbuv.gov.ua/UJRN/vkpnuen_2014_9_20 (in Ukrainian)
Rubakha, M. V. (2011). Yevroobligatsiini poziky yak instrument mobilizatsii borhovoho finansuvannia na mizhnarodnomu rynku kapitalu [Eurobond loans as an instrument of mobilizing debt financing in the international capital market]. Nauk. visnyk NLTU Ukrainy: Zb. nauk.-tekh. prats, № 21.14, 282–290. (in Ukrainian)
Ukreksimbank. (n.d.). Ukreksimbank rozmistyv kredytni noty bilsh nizh na 4 mlrd hrn. Available at: https://biz.nv.ua/ukr/finance/ukreksimbank-razmestil-kreditnye-noty-na-bolee-4-mlrd-hrn-2454584.html (in Ukrainian)
Ukrenergo. (n.d.). Ukrenergo vypustylo yevroobligatsii na USD 825 mln pid 6,875%. Available at: https://expro.com.ua/novini/-ukrenergo-vipustilo-vrooblgac-na-825-mln-pd-6875 (in Ukrainian)
Shuba, O. A. (2013). Osoblyvosti yevroobligatsiinykh zapozychen krain z rynkamy, shcho rozvyvaiutsia [Features of Eurobond borrowings in emerging markets]. Investytsii: praktyka ta dosvid, № 22, с. 35–38 Available at: http://www.investplan.com.ua/?op=1&z=3216&i=6 (in Ukrainian)
Boerse Frankfurt. (n.d.). Metinvest 8.5% 18/26. Available at: https://www.boerse-frankfurt.de/bond/xs1806400708-metinvest-b-v-8-5-18-26?mic=XFRA
Interfax-Ukraine. (n.d.). Ukrainian Railways plans to issue loan participation notes USD 894.9 mln. Available at: https://interfax.com/newsroom/top-stories/86437/
Vodafone Ukraine. (n.d.). Vodafone Ukraine completes Eurobond restructuring. Available at: https://www.vodafone.ua/en/company/investors/novini-ta-podiyi/vodafone-ukraine-announces-successful-consent-solicitation
